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            茅台也是周期股?

            admin 2019-06-03 138人围观 ,发现0个评论

            茅台是周期股吗?没有永久高速增加的企业,树长不到天上去,从这个视点看,茅台也是周期股。当咱们认可茅台也是周期股的时分,就会采纳一些防御性的动作。这些动作或许会在要害时分救命。

            作者:二马由之

            来历:雪球

            先设定三个模型:一、模型A:ROE坚持不动,0分红,新增赢利悉数投入扩展运营。在这个比如中,投资者持有一切股份的10%。

            关于模型A,投资收益为年复合增加率20%,适当的惊人。一起也要求这个公司坚持20%的复合增加率。这便是巴老的模型。

            二、模型B:ROE 坚持不动,赢利悉数分红,在这个比如中,投资者持有一切股份的10%。投资者将分红悉数买入公司股份。PE坚持不变。

            关于模型B,投资收益年复合增加率为1/PE。假如分红不买入股份,则投资收益为1/PE。没有复合增加。这个模型十分相似持有双汇股份,看似高ROE,其实也便是一个收益为1/PE的债。

            三、模型C:公司坚持高ROE,可是ROE 逐年下降,PE跟着赢利增加率的下降也下降。公司将50%赢利分红,投资者未将分红收益继续买入股份。

            持有三年取得-12.6%的负收益。模型C相似持有东阿阿胶。

            在论述这三个模型时,关于模型B和模型C,我是别离对应了两个企业。那么茅台会呈现模型C吗?必定会呈现,仅仅时刻长短问题。没有永久高速增加的企业,树长不到天上去,从这个视点看,茅台也是周期股。当咱们认可茅台也是周期股的时分,就会采纳一些防御性的动作。这些动作或许会在要害时分救命。

            5月29号,茅台股东大会,保芳董事长也提及要滑润茅台的周期性。怎样滑润呢?多建一些贮存酒的库房,在出售不畅的时分不减产,把酒贮存起来。关于茅台酒,存在越久质量越高,当商场状况好的时分,拿出来卖,这个时分求过于供,还可以卖高价。高端白酒,特别是茅台酒或许是为数不多的,存货不价值降低,还增值的职业及公司了。

            上面说到,茅台必定会呈现成绩放缓,估值下降的周期。也便是说茅台也是周期股?茅台会遇到困难。现在讲一下茅台或许会遇到什么困难。

            1、外部困难:经济不景气,咱们关于高端酒的消费才能下滑。

            2、内部困难:A、品控呈现问题;B、过度扩产,涨价。

            这儿针对或许的过度扩产及涨价问题要点说一下。或许很多人说,茅台这样的公司,不需要才能十分强的办理层就可以管好。可是茅台的真实状况并不是这样的,茅台的几代办理层才能都十分强。90年代的时分,五粮液比茅台卖的贵,茅台也便是2000年今后,才超越五粮液成为白酒之王的。咱们能说茅台的办理层一般?咱们再看茅台在扩产及涨价上的动作,都是国手级的大手笔。

            为什么茅台现在1499都一瓶难求,茅台的股东在参加股东大会时可以平价买一箱茅台都成了福利。这儿面是茅台几代办理的汗水和才智铸就的。茅台的扩产十茅台也是周期股?分温茅台也是周期股?文,涨价速度也是低于国民收入增加幅度的。把时刻拉长看,便是越来越多的人消费的起茅台了,造成了茅台供应缺乏的局势。这是不是饥饿营销的大师。

            有比较才有距离。东阿阿胶的办理层涸泽而渔,张狂涨价。短期内,东阿阿胶的赢利暴增,股价飞涨。可是富贵之后便是寂落,在前期参加的人取得巨大的短期赢利后,后边继续接盘的曾宝仪股东在为办理层的短视买单。

            经过这些比较,咱们就会发现茅台的办理层是大国手,一步步把茅台品牌运营的铜墙铁壁。也导致了原本也是周期股的茅台的周期被弱化了。茅台一向稳步增加,茅台也是周期股?股东共享茅台稳健增加的盈利。雪球上的很多大V,假如你抛开他持有的茅台,其实也就一般。可是人家可以拿住茅台就算牛逼。

            很多人问我什么时分会卖茅台?我的答复是不卖。其实内心里也是有疑虑的,如果好久今后茅台的办理层也像东阿阿胶的办理层相同短视的时分,或许便是考虑卖出的时分。当然挑选不卖茅台还有别的一个理由,便是商场关于茅台的继续高速增加是有忧虑的,一向没有给茅台一个足够高的估值,导致茅台的股价茅台也是周期股?存在了必定的安全边沿,不太忧虑茅台成绩增速下滑后的戴维斯双杀。

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